近期密集出臺的政策刺激力度,明顯不同于新一屆政府前期施政風格。受益行業(yè)從之前的鐵路、城市軌道交通等,擴大到要成為國民經(jīng)濟新支柱產(chǎn)業(yè)的節(jié)能環(huán)保行業(yè),信息消費也被賦予擴大內(nèi)需的重任,4G大規(guī)模投資將如火如荼,“寬帶中國”戰(zhàn)略加碼……
媒體和經(jīng)濟學(xué)界今年對“克強經(jīng)濟學(xué)”進行了解讀,大致定位為不刺激、重改革,也就是說注重經(jīng)濟增長質(zhì)量,強化市場,放松管制,改善供給,可以忍受短痛,希望解決長期問題。所以,當7月份財政部部長樓繼偉在第五輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話上關(guān)于“今年中國不會出臺大規(guī)模的財政刺激政策”的表態(tài),被迅速當做“克強經(jīng)濟學(xué)”的典型案例進行解讀。結(jié)果8月份國家發(fā)改委就提出“新一輪投資”的概念,并針對“新一輪投資是否會造成新的浪費和產(chǎn)能過!边M行了解釋,并有權(quán)威媒體對照上輪“四萬億投資”的不同點進行了詮釋?梢,“新一輪投資”將是未來一段時間的重頭戲。
其實今年春末就有諸多消息從政府智囊機構(gòu)及經(jīng)濟研究機構(gòu)傳出,為了應(yīng)對經(jīng)濟增長的滑坡勢頭,啟動新的投資來實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)增長,而房地產(chǎn)、汽車、家電等國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)或消費領(lǐng)域帶動力強的產(chǎn)業(yè),都在上輪“四萬億投資”中使用過,并出現(xiàn)副作用,所以這次“新一輪投資”的落腳點為以4G為首的信息產(chǎn)業(yè)、以環(huán)保為首的低碳經(jīng)濟等。隨著4G牌照發(fā)放時間的一再調(diào)整,特別是在“克強經(jīng)濟學(xué)”被業(yè)界各種解讀后,關(guān)于啟動一些產(chǎn)業(yè)來帶動經(jīng)濟的這種信息一度淡化,直到本月再度浮出水面。
現(xiàn)在來看,一些經(jīng)濟學(xué)家可能對“克強經(jīng)濟學(xué)”有所誤讀。比如傳播最廣的巴克萊解讀版本里,“克強經(jīng)濟學(xué)”的第一特征是“不刺激”,這可能很大程度是為與前任進行區(qū)別而貼的標簽,并非正確詮釋。
7月中旬,國務(wù)院總理李克強在經(jīng)濟形勢座談會上所講的策略,應(yīng)是真實的“克強經(jīng)濟學(xué)”——宏觀調(diào)控的主要目的就是要避免經(jīng)濟大起大落,使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間;其“下限”就是穩(wěn)增長、保就業(yè),“上限”就是防范通貨膨脹。顯然,在經(jīng)濟形勢需要的情況下,刺激政策是選項之一。所謂“不刺激”這個特征,屬于巴克萊強加的猜測。
一般認為,如果對應(yīng)經(jīng)濟增速具體數(shù)字,“穩(wěn)增長”大致是7.5%,下限大致是7%。去年底李克強的話可印證這一個范圍,當時他說:“我們不片面追求國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP),將來的發(fā)展可能會經(jīng)歷一個中速增長期,但只要保住7%的增長,到2020年實現(xiàn)小康就完全有可能。”后面緊接著還有一句話,“而實現(xiàn)這一目標靠什么?還是要靠改革!备母,或許是“克強經(jīng)濟學(xué)”的第一要義。宏觀政策的靈活性、實用性,或許是“克強經(jīng)濟學(xué)”的應(yīng)有之義。也就是說,李克強從未走向“不刺激”的極端,不管是刺激政策還是其他調(diào)控政策,國務(wù)院主要視經(jīng)濟增速、就業(yè)率、通脹率等重要指標而積極應(yīng)變,這三個指標也是我們以后觀察政策動向的重要參照物。
那么,再回到經(jīng)濟形勢上來。二季度GDP增速略有放緩,同比增長7.5%,上半年為7.6%,尚在“穩(wěn)增長”的正常范圍。在GDP等指標之外,我們還要啟用數(shù)據(jù)虛假程度低、可靠性高、直接反映實體經(jīng)濟的三個指標,那就是用電量(一般用發(fā)電量代替)、鐵路貨運量、銀行貸款發(fā)放量。這三項經(jīng)濟指標構(gòu)成了所謂的“克強指數(shù)”。單從上月看,“克強指數(shù)”是企穩(wěn)回升的。7月份,我國發(fā)電量同比增長8.1%,鐵路貨運量同比增長2.5%,金融機構(gòu)新增人民幣貸款也同比多增1598億元。如果取經(jīng)濟學(xué)家和分析師最喜歡的發(fā)電量指標,同比增長速度從今年2月以后就呈現(xiàn)持續(xù)回升勢頭。
從“克強指數(shù)”回升來看,貌似經(jīng)濟并未到需要啟動“新一輪投資”的程度。“克強經(jīng)濟學(xué)”非常清晰地描述了“逼近下限時側(cè)重穩(wěn)增長”的施政策略。
那么,是否從另一角度暗示了未來一段時間經(jīng)濟前景的悲觀?也就是說,是否當下經(jīng)濟還不夠糟糕但今后會迎來更糟糕的時刻?要知道,中國經(jīng)濟從2011年的GDP增速9.2%直接掉到8%以下差不多20個月了,如果再“破7”,不一定能拉回來。
整個資本市場在等待將在兩個月內(nèi)召開的三中全會,即使到了現(xiàn)在,分析師們?nèi)詭缀跻恢抡J為“三中全會前不會有實質(zhì)性的政策出臺”,似乎一切問題都會在三中全會上找到答案。事實上,從往屆也可看出,全會往往是確認之前的新動向。這次,應(yīng)從重新解讀“克強經(jīng)濟學(xué)”開始,從關(guān)注政策密集出臺期開始。